ידיעות ומחקרים
המשקיעים מחפשים מקלט: התשואה על האג"ח של ארה"ב וגרמניה בשפל
- פרטים
- קטגוריה: ידיעות ומחקרים
- פורסם ב18 יולי 2012
- נכתב על ידי תנועת הערבות
"החששות מהחרפה במשבר החוב בגוש היורו גורמים למשקיעים ברחבי העולם לצמצם את חשיפתם לסיכונים, ולנהור אל הביטחון היחסי של אג"ח ממשלתיות.
התשואות על האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים של ארה"ב, גרמניה, בריטניה ואוסטרליה נפלו לרמתן הנמוכה מעולם.
עליות נרשמו במחיריהם של נכסים אחרים הנחשבים באופן מסורתי למקלט עבור המשקיעים בעתות משבר, כמו הדולר, הזהב והין היפני".
תנועת הערבות: הפחד עולה והמשקיעים נערכים בהתאם. הם מוכרים נכסים מסוכנים (מניות ואג"ח קונצרן) וקונים נכסים הנחשבים בטוחים גם בימים קשים: אג"ח מדינה של כלכלות חזקות (ארה"ב, גרמניה וישראל). כלומר, מחירי המניות יורדים (עודף היצע) ומחירי אג"ח מדינה עולים עודף ביקוש).
כיון שבאג"ח מתקיים יחס הפוך בין מחיר האיגרת לבין התשואה השנתית שלה לפדיון, עליית המחירים באג"ח מדינה, משמעותה תשואות שפל, כפי שכתוב בכתבה. כנראה, שהפעם החשש גדול מהרגיל, כי עליית מחירי הזהב מעידה שאנשים רוצים נכס בטוח שאיננו פיננסי והזהב תמיד נחשב מקלט בטוח.
הבעיה של האסטרטגיה, הלכאורה דפנסיבית הזו, היא שהיא אינה משקפת את התסריט לפיו כלכלות גרמניה וארה"ב יינזקו וייפגעו מהמשבר העולמי ובמיוחד האירופאי, עד כדי כך שהכלכלות שלהן תיפגענה והאג"ח שהנפיקו יאבד מזוהרו כמקלט בטוח ליום סגריר. אז יסתבר למשקיעים שפוליסת הביטוח שהם רכשו (אג"ח ממשלתי) לא מגינה עליהם כפי שחשבו.
ברור שבעולם גלובלי עם קשרי גומלין ותלות הדדית חזקה מאוד בין כל השווקים והבורסות, אי אפשר להמשיך לפעול תחת ההנחה שהמשבר לא יגיע גם אל הכלכלות החזקות. האמת - מצבה של הכלכלה האמריקאית אינו טוב. לקראת סוף השנה (אחרי הבחירות) יפוג תוקפן של הטבות מס ותוכניות סיוע רבות של הממשל ושל הבנק המרכזי. בלעדיהן, הכלכלה האמריקאית תתקשה להמשיך לצמוח ולהתאושש. ועל גרמניה חבל להכביר במילים. האם תחזיק מעמד כשמסביבה הכל מתמוטט?
לכן, רק הפנמה שאין מקלט בטוח זולת התקשרות בערבות הדדית בינינו, תציל אותנו מהתדרדרות נוספת של המשבר הפיננסי לכלל ארמגדון עולמי.
