מאמרים וטורים

ארגנטינה? ומה אם ארה"ב תפשוט את הרגל?

פשיטת רגל של מדינה, אפילו של ארה"ב, איננה סוף העולם.

אולי היא תחילתו של עולם חדש?

מן העיתונות: בדרך לחדלות פירעון נוספת? ביהמ"ש חייב את ארגנטינה לפרוע חובות

טעות נפוצה היא לחשוב שפשיטת רגל של המדינה, או שמיטה חלקית/מלאה של חובותיה, משמעותה סוף המדינה וכאוס כללי. כשמדינה פושטת רגל, זה אירוע כלכלי משמעותי, על כך אין ספק.

למה? כי זה עולם גלובלי אינטגראלי, בו כל המדינות, השווקים הפיננסים והכלכלות הריאליות, קשורות זה לזה ותלויות זו בזו בקשרים שהולכים ומתהדקים, אפילו בעל כורחן. בכלכלה ובפיננסים, התלות הזו מאוד מוחשית וברורה לכולם.

ההשלכות של פשיטת רגל של מדינה, או של שמיטת חוב ריבוני, תהיינה בהתאם. הן תשפענה על מערכת הבנקאות העולמית, על הבורסות בכל העולם , על כלכלות נוספות וכו'....
אבל....גם אחרי פשיטת הרגל, השמש זורחת, האנשים קמים, הילדים משחקים, הרכוש הפרטי נשמר ומערכות החיים הבסיסיות ממשיכות לפעול.

כך גם מוסדות המדינה, למרות שייתכן שזה יגרור בחירות חדשות וסוערות. באופן פרדוכסלי, בדיוק כמו מקרה פרטי של איש שחייב כסף לכולם ולא יכול לנשום מרוב לחץ מפחד הנושים, ברגע שהוא מוכרז רשמית כפושט רגל - הכול נרגע עבורו.

אנחת רווחה, אי הוודאות הסתיימה ומתחילה תקופה חדשה. לא בהכרח גרועה יותר, אולי אפילו להיפך. פושט הרגל מוגן על ידי החוק, נפסקים לו דמי קיום מינימלים שבהם אף אחד לא יכול לגעת ושמספיקים לו להכרחיות שלו, לצורכי הקיום הבסיסיים ונקבע מנגנון מסודר של החזר חובותיו, בצורה ובתשלומים שביכולתו לעמוד בהם, לרבות "תספורת" משמעותית לכל הנושים שלו.

אותו כנ"ל, בהתאמות המתבקשות, לגבי מדינה שפושטת רגל. בקיצור- לא סוף העולם ואולי אפילו תחילת חיים חדשים, מאוזנים יותר, חיים לפי האפשרויות הכלכליות האמיתיות שלך.

נשמע טוב. יש מתנדבים?

טוב, נניח שזה נכון לגבי ארגנטינה, יון או אפילו איטליה או ספרד, אבל מה יקרה אם ארה"ב תגיע למצב של פשיטת רגל? כמובן, שכשמדובר בארה"ב, מדינה שחייבת כסף לכל העולם ובסכומי עתק, ההשפעה על כל העולם תהיה דרמטית ותאיץ משבר כלכלי עולמי חסר תקדים, יש שיגידו אפילו ארמגדון כלכלי.

אבל כיון שכל העולם יודע זאת ואת ההשלכות, ואת התלות ההדדית - זה לא יקרה.

כולם ממשיכים להשקיע בחוב של ממשלת ארה"ב (כלומר- לממן אותה) וזה נחשב המקלט הבטוח ביותר בעולם, יחד עם מטילי הזהב. בהתאם, שוק אגרות החוב הממשלתיות בארה"ב נמצא במחירי שיא של אי פעם, הכי גבוה שהיה ב- 260 שנה האחרונות!!! זה נקרא Run to safety.

פרקטית, סין איננה יכולה להעמיד את כל חובה של ארה"ב אליה לפירעון מוקדם.
מדוע? כי באג"ח הממשלתי של ארה"ב אין מנגנון של "פירעון מוקדם" (Call back ).

אבל סין יכולה להתחיל לאיים, או למכור בפועל, את המלאי האדיר של אג"ח אמריקאי שברשותה בבורסות, כדי "להיפגש" עם הכסף. זו תהיה פעולה דומה להעמדת החוב של ארה"ב אליה לפירעון מוקדם.

אבל היא לא תעשה זאת.

למה? כי היא תלויה בארה"ב לא פחות משארה"ב תלויה בה (נשמע מוכר?). סין מייצאת לארה"ב, סין מושקעת בארה"ב (לא רק בפיננסים) וסין תיפגע מצעד כזה קשות, כי תהיינה לו השלכות הרסניות על כל העולם, גם פיננסית (מפולות ברחבי העולם) וגם ריאלית (מחירי הזהב והסחורות יטוסו, הדולר יקרוס, כל חוקי המסחר ישתנו, ממשלות תיפולנה, תהיינה הפגנות ומהומות בכל העולם ועוד ועוד..).

לכן - זה לא יקרה.

סין, או אף אחת מ-4 המדינות הנוספות שהן הנושות הגדולות של ארה"ב (הודו, יפן, רוסיה ואירופה) לא ייזמו מהלך כלשהו שיקרב את ארה"ב לשמיטת חובות, או לפשיטת רגל, וסביר שאפילו יעשו הכל, כולל סיוע כלכלי לארה"ב והסכמה למחילה חלקית, אפילו משמעותית, של חובותיה, כדי להציל את ארה"ב מעצמה ואת עצמם ממנה.

אלא שבעולם הגלובלי, מספיק שיתחילו לדבר על זה, אפילו בחדרי חדרים, זה כבר מספיק כדי להניע את הגלגלים של הסלמה כלכלית ופיננסית משמעותית, שכולם יודעים איך תתחיל ואף אחד לא יודע כיצד תסתיים.

בואו נקווה שאף אחד לא קורא את המאמר הזה.......

לא סתם אנו, בתנועת הערבות מתייחסים אל המשבר הזה כהזדמנות להתחיל מחדש. כי השיטה הכלכלית הנוכחית הביאה על עצמה את כיליונה שלה וחדלה להתאים לעולם הגלובלי- אינטגראלי.

פשיטת רגל של אירופה וארה"ב עשויות להסתמן לא כסוף העולם, אלא כהתחלה של עולם אחר, המתאים יותר לתלות ההדדית בינינו ולפיכך מתנהל מתוך הרמוניה, שיתופי פעולה וערבות הדדית, בין אינדיבידואלים לבין עצמם, בינם לבין המדינות וגם במערכת הבינלאומית החדשה כולה.

לקריאת מאמרים נוספים בנושא ארה"ב ומנגנון ההרס העצמי שלה:

"עדיף ליפול מהמצוק הפיסקלי"

"סנדי לא תציל את אמריקה מעצמה"

• מאת גיא יצחקוב - דוקטוראנט למנהל עסקים האוניברסיטה העברית, חבר הצוות הכלכלי בתנועת הערבות.